CDO，全称Collateralized Debt Obligation，中文译为“担保债务凭证”，是一种资产证券化产品。它是指将一组基础资产，如公司债券、抵押贷款、信用卡债务等，打包成一个投资组合，并以该投资组合产生的现金流为基础，向投资者发行不同系列的证券。

CDO的核心是资产证券化技术。资产证券化是指将资产转化为证券的过程。通过资产证券化，可以将一组基础资产打包成一个投资组合，并以该投资组合产生的现金流为基础，向投资者发行证券。

CDO的特点主要有以下几点：

结构化：CDO将基础资产打包成一个投资组合，并以该投资组合产生的现金流为基础，向投资者发行不同系列的证券。这种结构化的设计可以帮助投资者分散风险。

流动性：CDO可以通过公开市场进行交易，具有较高的流动性。

杠杆：CDO可以通过杠杆放大投资者的收益，但也增加了风险。

CDO的风险主要有以下几点：

信用风险：CDO的基础资产是债务，因此存在信用风险。如果基础资产的信用质量下降，投资者可能无法获得全部收益甚至损失本金。

流动性风险：CDO的流动性取决于市场需求。如果市场需求下降，投资者可能无法以合理的价格出售CDO。

操作风险：CDO的交易涉及复杂的结构和流程，因此存在操作风险。如果操作不当，可能会造成损失。

CDO是一种复杂的金融产品，具有一定的风险。投资者在投资CDO之前，应充分了解其特点和风险。